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債市參考2019年6月14日

2019-06-14

中行交易員:徐夢笛、陳蕾彥、閆欣、丁昂

【每日關注】

在周四的陸家嘴論壇上,國務院副總理劉鶴表示,不管暫時出現什么情況,中國經濟長期向好的趨勢不會改變,外部壓力有利發展;要打好防范化解金融風險攻堅戰,注意把握好處置風險的力度和節奏;進一步加快改革開放,加快推進市場準入、平等競爭、保護產權和知識產權等;精準拆彈時要防止跨市場、跨區域市場的風險傳染;積極實施好金融調控,加強貨幣政策、宏觀審慎政策、微觀審慎監管的協調配合。

【市場評述】

銀行間資金市場——資金面寬松

周四,央行開展1000億元28天逆回購操作,當日有100億元逆回購到期,實現凈投放900億元,央行呵護資金面的意圖明顯。早盤資金面供需兩旺,隔夜、7天資金價格仍保持低位運行,全天資金面較為平穩。昨日銀保監會主席郭樹清在陸家嘴論壇的致辭中表示,堅決防止結構復雜產品的死灰復燃,下大力氣處理金融體系資金空轉問題。就債市目前的情況來看,近期市場傳聞結構化產品違約情況嚴重,融出機構紛紛收緊對于對手方和質押券種的風控標準。雖然銀行間資金總量寬松,但資金價格分化明顯,低評級債券質押回購情況未見好轉,后續資金與信用分層的情況會延續多長時間還有待觀察。

利率債市場——收益率窄幅波動

周四,債市成交一般,收益率窄幅波動。一級市場方面,上午發行1y、3y、5y、10y口行,下午發行1y、5y、10y國開。1y口行發行利率高于二級2.5bp,其他基本符合預期。10y國開190210發行利率3.625%,返費后低于二級市場1bp左右,因此發行結束后10y國開收益率下行了1bp左右。二級市場依舊成交清淡。國債期貨開盤走高,彌補昨日收盤后現券漲幅,隨后日間債市整體窄幅波動,下午發行結束后長端收益率略有下行。國債表現好于國開。一方面是前日國債收益率上行幅度較大,另一方面是有一些境外客盤買入國債。截止收盤, 10y國開190205成交在3.7575%,較前日上行0.25bp;10y國債190006成交在3.2425%,較前日下行0.75bp。

信用債市場——收益率震蕩上行

周四,信用債市場交投一般,收益率震蕩上行。短端市場的成交還是集中在3m以內的AAA評級品種,下午不少短融估值加點ofr,但是需求相對一般。3m AAA品種成交在3.05-3.1% ,6m AAA品種成交在3.2-3.3%之間。具體來看,剩余期限85d、AAA評級的19國信證券CP006成交在3.1%,持平于估值;剩余期限190d、AAA評級的19蘇國信SCP008成交在3.3%,高出估值5.04bp。中票市場表現疲弱,收益率上行3-5bp;AA評級品種成交增多,且多高出估值10-20bp成交。具體來看,剩余期限2.88y 、AAA評級的19京國資MTN001成交在3.8%,低于估值1.41bp;剩余期限4.59y 、AAA評級的19匯金MTN002成交在3.98%,高出估值1bp。

利率互換市場——收益率繼續下行

周四,利率互換市場收益率繼續下行。定盤利率7d repo fixing 定于2.55%,較前一交易日下行4bp;3m Shibor fixing定于2.9440%,較前一交易日上行0.1bp。Repo端,5y repo 開盤成交在2.98%,之后在nd flow的帶動下一路下行到2.96%。1y repo整體跟隨長端波動,早盤在2.71%,下午下行到最低2.6875%。Repo 1x5整體在27bp左右。Shibor端,Shibor fixing漲幅繼續收窄,5y Shibor從3.51%下行到3.50%,尾盤上行到3.5075%。1y Shibor從3.10%下行到3.095%。Shibor 1x5略有變平到40.75bp。Basis 1y擴到40.25bp,basis 5y擴大到54.5bp。

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